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　　新能源汽车行业渗透率加速上扬ღ★，布局新能源车企成长机会ღ★：我们再次上调中国新能源乘用车2022年玩转三周半ღ★、2023年销量预测至640万辆ღ★、802万辆欢迎你来到公海欢迎你来到赌船ღ★，同比增长92%ღ★、25%ღ★，对应渗透率27.0%ღ★、36.9%欢迎你来到公海欢迎你来到赌船ღ★。中国新能源车行业渗透率依然处于“S”型曲线加速上扬阶段ღ★。需求端用户的认可ღ★、供应端车企的战略倾斜玩转三周半ღ★、政策端的支持玩转三周半ღ★，都是推动中国新能源车行业明年高速成长的基础ღ★。中国地区也是全球新能源车行业最大推动力ღ★。长期看欢迎你来到公海欢迎你来到赌船ღ★，中国车企也有望持续扩大新能源车出口销量ღ★，支持长期的基本面增长ღ★。我们重申蔚来（ღ★、小鹏（ღ★、理想（LI.US）ღ★、比亚迪A股（002594.CH）和比亚迪港股（1211.HK）的“买入”评级ღ★。因为这些新能源车企都可以较好享受高于行业增速红利ღ★，且当前相互之间处于错位竞争状态ღ★，是享受新能源汽车行业红利最直接的标的ღ★。其中ღ★，我们更加推荐估值较低的小鹏以及盈利能力更强的比亚迪玩转三周半ღ★。

　　高端和低端车型以及插混过渡需求支撑中国新能源汽车行业持续成长ღ★：首先ღ★，中国新能源车销量的价格段结构呈“哑铃”型ღ★，即10万元以下的低端车型和20万元以上的高端车型ღ★，是当前的主要推动力ღ★。而10万元-20万元的价格段竞争激烈度低ღ★，也利于有该价格段车型布局的车企ღ★。得益于新能源车行业过渡阶段的补能优势ღ★，今年中国新能源车中ღ★，插混车型销量增速显著高于行业增速ღ★。展望明年来看ღ★，插混车型有望借助供需两端持续保持较高的增长动能ღ★。

　　中国新能源车企有较大成长空间ღ★：今年中国新能源汽车市场中玩转三周半ღ★，比亚迪表现突出玩转三周半ღ★，份额一路从去年年底的20%左右增长到当前的接近30%玩转三周半ღ★。相比而言ღ★，造车新势力们表现相对较弱ღ★。我们认为新势力新老车型交替周期对于各自汽车销量有影响ღ★。从明年来看ღ★，蔚来ღ★、小鹏ღ★、理想ღ★、零跑都有比较详细的新车型规划ღ★，以丰富自身产品矩阵捕捉更多目标用户群体ღ★。目前ღ★，头部6家新势力在中国新能源汽车市场总份额大约10%ღ★，未来按照翻倍空间来看ღ★，有成长到20%的市场份额ღ★。因此ღ★，我们仍然看好中国造车新势力的成长路径玩转三周半欢迎你来到公海欢迎你来到赌船ღ★。

　　估值ღ★：在2022年ღ★，新能源车企ღ★，尤其是造车新势力ღ★，估值一路向下ღ★。中国造车新势力市销率估值从年初的5x-7xღ★，一路下滑至当前0.7x-1.4x的低点ღ★。目前欢迎你来到公海欢迎你来到赌船ღ★，中国造车新势力的估值约在0.7x-1.8x之间ღ★。考虑到造车新势力明年销量的高速增长和盈利提升ღ★，我们认为ღ★，中国造车新势力估值下行风险较小ღ★，较为吸引ღ★，适合作为布局新能源汽车行业成长的重要标的欢迎你来到公海欢迎你来到赌船ღ★。

　　投资风险ღ★：汽车半导体产能供需不平衡持续时间较久ღ★，严重拖累汽车行业销量ღ★。疫情的不确定影响汽车行业供应和需求ღ★。中国新能源汽车渗透率增长趋缓ღ★，未能如期高速爬升ღ★。行业竞争加剧ღ★，拖累车企销量和毛利率表现欢迎你来到公海欢迎你来到赌船ღ★。自动驾驶研发不及预期ღ★，软件服务收入变现模式不确定增加ღ★。中国车企海外布局速度慢于预期ღ★。7108公海睹船官网手机ღ★。赌船710官网ღ★。欢迎光临公海公海赌网平台ღ★，7108公海睹船官网ღ★，欢迎来到公海来到赌船

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